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金市周评:欧英经济衰退担忧大增,避险金价本周触底回升

金市周评:欧英经济衰退担忧大增,避险金价本周触底回升金市周评:欧英经济衰退担忧大增,避险金价本周触底回升

周五(9月9日)当周金价触底回升,欧洲央行大幅度加息施压美元,包括黄金在内的非美品种回升,同时欧洲经济和英国经济衰退的担忧加剧,加之欧洲能源危机,这些因素都支持了避险黄金。不过,美联储官员的鹰派言论基调和美联储加息预期,限制了金价回升。

展望下周,市场又会迎来一系列重磅数据。市场密切关注的美国8月CPI粉末登场,此外美国的零售销售等数据也值得关注。全球贸易局势,疫情形势,欧洲能源危机等基本面消息,投资者也要留意。接下来,让我们对本周影响金价的因素做出更详尽的解读。

金价日图走势

欧洲央行本周大幅加息支持包括黄金在内的非美

北京时间9月8日晚,欧洲央行召开货币政策会议,宣布将三大关键利率上调75个基点,调整后的利率将于9月14日生效。欧洲央行称,当前通胀率仍然过高,预计后续将进一步加息以抑制通胀。

7月份,欧洲央行已进行50个基点的加息,结束了主要存款利率过去8年一直为负的局面,此次9月份加息75个基点也是其历史上最大的加息幅度。

市场此前预计欧洲央行将在50个基点和75个基点的加息幅度中选择,本次加息75个基点不算意外。背后主要的原因仍是欧洲面对能源危机时的高通胀问题。

欧盟统计局最新数据显示,在能源和食品价格上涨的带动下,欧元区8月份调和CPI同比涨幅续创历史新高,达到9.1%。而在此次货币政策会议上,欧洲央行更是大幅上调了通胀预期,预计2022年全年欧元区调和CPI将达到8.1%,此前预计为6.8%。

分析指出,8月份欧元区能源价格暴涨超38%,是推动物价水平走高的重要原因。居高不下的通胀率成为欧洲央行当前迫切需要应对的难题。只要通胀仍处在高水平,欧洲央行就不得不采取紧缩政策,但同时可能会伤害经济增长。

分析表示,2022年欧元区全年通胀大概率位于高位,随着国际地缘冲突的持续以及冬季临近,欧洲能源短缺问题或愈发严峻。预计欧元区的通胀压力将持续大于美国的通胀压力,难以大幅缓解。

对于后续的加息路径,欧洲央行行长拉加德称,当前还没达到中性利率,将进一步加息至中性利率,但会通过逐次会议做出未来政策利率决定,加息75个基点不会成为常态。市场普遍认为其论调偏向“鹰派”。

欧洲能源危机加剧,支持避险金价

由于乌克兰危机持续,欧洲多国实体经济活动受到严重冲击,瑞士、瑞典、芬兰、德国等多国政府近期相继推出对企业的纾困措施,并担忧欧洲能源市场面临的风险。欧盟各国能源部长将于当地时间9日在布鲁塞尔召开紧急会议讨论能源问题,主要目标就是防范实体经济和主要产业持续萎缩。

《经济学人》近期文章指出,受能源危机打击最严重的区域可能在莱茵河以东,如德国和奥地利。意大利工业也迅速下滑。欧元区之外的波兰和捷克也是重灾区。匈牙利企业家和雇主协会称,该国能源价格的上涨可能引发一波更大的倒闭潮。

欧洲的天然气和电力价格出现了剧烈波动。气价和电价在8月下旬创出历史新高,政商界担忧这令金融危机风险大增。

“这威胁到我们的金融稳定。如果我们不尽快采取行动,可能会导致北欧和波罗的海地区出现严重混乱,”瑞典首相安德松在介绍该国纾困计划时说。安德松说:“在最坏的情况下,我们可能陷入一场金融危机。”

分析文章称,公用事业公司同意提供天然气或电力时,会通过卖出期货合约锁定价格。交易所在交易时收取一笔钱作为抵押,称为初始保证金。然后他们每天根据头寸的增值或贬值,要求追加或退还保证金。随着价格上涨,公用事业公司的空头头寸贬值,这些公司要向交易所付钱。

他们供应天然气或电力时可以收回资金,但这个时间差导致大量现金流出,一些公司已难以筹措资金。有时会出现恶性循环,即价格的极端波动会导致追加保证金,进而促使公司退出交易并引发更多大幅波动。

文章称,德国和其他欧盟成员国应该拿出资金来帮助电力企业支付保证金。分析师预计,由于俄罗斯天然气工业股份公司延长北溪管道关闭时间,满足欧洲能源需求的难度都将大大增加。

欧洲经济衰退的担忧支持金价

欧洲央行此次公开承认,近期的数据指明欧元区经济增速已出现“显著”回落,并预测在今年剩余时间及2023年第一季度,欧元区经济将陷入“停滞”。

8月份欧元区综合PMI录得48.9,连续2个月运行在荣枯线之下,且有继续下探的趋势。同时,制造业与服务业PMI数据均进入收缩状态,表明其宏观经济下行的压力已很大。在通胀无实质性缓解,而欧洲央行持续加息的情况下,预计近期其经济增速将继续承压。

分析称,短期的紧缩政策无法有效应对供给冲击导致的物价上涨,反而可能会进一步加剧供给困境,提高经济衰退风险。从当前情况看,欧元区经济停滞甚至出现衰退是大概率事件。

另据外媒5日的一些调查显示,欧洲经济几乎肯定正陷入衰退,生活成本危机不断加深,前景黯淡令消费者对支出保持警惕。

调查显示,尽管物价压力有所缓解,但仍处于高位,上个月通胀率达到创纪录的9.1%。4日,欧洲大陆的天然气价格飙升30%,强化了人们对经济衰退和严寒冬季的预期。

标准普尔综合采购经理人指数(PMI)终值8月份跌至48.9,是18个月来低点,低于初步估计的49.2。加拿大皇家银行经济学家表示:PMI指数表明,欧元区比我们预测的更早进入衰退。

早些时候的数据显示,欧洲最大经济体德国的服务业活动在8月份连续第二个月收缩,原因是国内需求受到通胀飙升和信心下降的压力。路透社上周的一项调查显示,从这个季度开始,其经济可能连续三个季度收缩。

欧元区第二大经济体法国的服务业增长动力丧失更多,只能勉强维持适度增长。意大利服务业恢复温和增长,但西班牙增长速度降至1月份以来最低。PMI显示,在英国,8月底的经济基础比预期弱得多,整体商业活动自2021年2月以来首次收缩,这是经济衰退的明确信号。

英国政局不稳且经济衰退担忧加剧,支持避险黄金

在经济濒临衰退、通胀高企的背景下,新任首相9月5日周一“花落”特斯拉未能给市场带来更多确定性。

而紧随其后,英国央行加息预期降温、英国伊丽莎白女王去世等利空消息又接踵而来。市场预计,英镑料将持续承压,继欧元后成为又一个对美元跌破平价的货币。

当地时间8号下午六点半,英国王室发布声明称,英国女王伊丽莎白二世在苏格兰巴尔莫勒尔城堡去世,享年96岁。在眼下英国民众饱受通胀之苦、欧洲能源危机持续发酵之际,向来有“定心丸”作用的女王离世。

目前,英国物价以40多年来最快的速度上涨,7月的通货膨胀率达10.1%,自1982年以来首次超过两位数。由于英国通胀不断飙升,英国家庭能源账单将飙升至历史最高水平。据统计,当下英国面临一代人以来最严重的家庭预算压力之际,英国维持最基本生活标准的费用增加了20%。

瑞士信贷的全球外汇策略主管加里诺斯(ShahabJalinoos)表示,如果英国想要吸引足够多的外国投资者资本来支持英镑,就需要一个更高的利率环境。但英国央行目前明显不愿积极提高利率,这是对英镑不利的一个关键因素。

分析称:对英国经济来说,遗憾的是,就失衡而言,英国是西方主要经济体中最严重的。衡量失衡的一个很好的综合指标是经常账户平衡,而最新数据显示,英国目前的赤字相当于国内生产总值(GDP)的8%。在金融危机爆发之前,这种失衡曾导致英国经济出现问题,当时它占GDP的3.5%。在20世纪90年代初衰退之前,这一比例在GDP的4.5%左右。雪上加霜的是,英国的生产率增长(衡量真实财富创造的指标)自2010年以来几乎停滞不前,这意味着英国经济没有创造多少新的可持续收入来支付账单。

美联储鹰派基调言论和良好数据支持美元,限制金价

美联储官员继续发表鹰派讲话,强调加速加息应对通胀。美联储副主席布雷纳德表示,美联储的政策利率需要进一步提高,一段时间内可能需要维持限制性货币政策;需要通胀数据在几个月内维持较低水平,才能确信通胀率正在降至2%。缩减资产负债表,应该有助于使需求与供给保持一致;在紧缩周期的某个时刻,风险将变得更加双向。

克利夫兰联储主席梅斯特重申,美联储需要在2023年初之前将利率提高到4%以上,并让利率在高位保持一段时间以便为通胀降温;预计美联储明年不会降息,决策者需要避免通胀预期失控。

美联储主席鲍威尔周四在卡托研究所货币政策会议上表示,美联储抗通胀不达目标不罢休。就像我们一直在做的那样,我们需要立即行动、矢志不渝、坚定不移,鲍威尔周四在卡托研究所举办的货币政策会议上讲话时表示。“我和我的同事们坚定致力于这个目标,并将继续下去。”他在一个虚拟的问答环节与主持人交流。

美联储正在迅速提高利率,以遏制四十年来最热的通胀。他们下次会议将于9月20日至21日举行,鲍威尔保留了再次加息75个基点或改为加息50个基点的选择,表示最终决定取决于经济数据的“总体情况”。美联储已经在6月和7月连续两次加息75个基点。

当前市场依然预计联储2022年剩余时间或加息125BP,预期路径是可能是50BP-50BP-25BP或者75P-25BP-25BP,后者可能性比较大。

美国服务业数据表现强劲,美联储加速收紧货币政策预期再度升温,美元指数和美债收益率表现强劲,特别是美元指数站稳110关口。具体来看,美国8月ISM服务业PMI微升至56.9,创4个月新高。商业活动和新订单指数均升至今年以来的最高水平,物价支付指数回落至2021年1月以来的最低水平。

由于订单增长和就业强劲,美国服务业8月份连续第二个月回升,同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美国服务业数据强于预期,经济衰退的担忧有所降温,助长了对美联储将继续加速加息以抑制通胀的预期;联邦基金利率期货目前认为,美联储在9月政策会议上加息75 个基点的可能性上升为73%。